5月27日，天风证券发布了对爱施德公司的专题研究报告，并维持了对公司的“买入”评级。研报中对爱施德的未来几年财务表现给出了积极的预测，预计2024年至2026年公司营收将分别达到994.56亿元、1078.61亿元和1160.88亿元，归母净利润分别为7.10亿元、8.21亿元和9.74亿元。

研报强调了爱施德作为苹果在中国的最大渠道商和荣耀品牌的唯一全渠道服务商，其在智能手机市场的领先地位将使其受益于市场的回暖以及集中化、高端化的趋势。公司已连续7年实施现金分红，展现了其“高股息”政策的持续性。这一政策的背后支撑主要来自三个方面：与苹果等顶级品牌深度合作，有效降低行业波动的影响；不断创新开拓新业务，提高盈利能力；以及较低的股票质押比例和充沛的自由现金流。

行业领先，数字化智慧分销的先行者

爱施德作为苹果、荣耀、三星等头部手机品牌的全国一级经销商，已经建立了高效的销售通路、供应链和服务网络。公司通过端到端可视化的智慧分销流通链路管理，已发展成为国内领先的数字化智慧分销和数字化智慧零售服务商。

爱施德作为苹果在中国的最大渠道商和荣耀品牌的唯一全渠道服务商，其在智能手机市场的领先地位将使其受益于市场的回暖以及集中化、高端化的趋势。

连续7年现金分红，展现“高股息”政策的持续性

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公司已连续7年实施现金分红，展现了其“高股息”政策的持续性。爱施德2020年至2022年支付的每股股利分别为0.40元、0.45元和0.50元，股息率分别为5.36%、3.95%和5.27%。根据2023年的利润分配预案，公司计划派发现金红利4.96亿元，股利支付率超过75%，股息率达到4.31%。根据《未来三年(2023-2025年)股东回报规划》，公司承诺在任一连续三年中以现金方式累计分配的利润将不少于该三年实现的年均可分配利润的30%。

这一政策的背后支撑主要来自三个方面：与苹果等顶级品牌深度合作，有效降低行业波动的影响；不断创新开拓新业务，提高盈利能力；以及较低的股票质押比例和充沛的自由现金流。

深度合作苹果，展望AI终端新赛道

爱施德与苹果的深度合作，尤其是在数字化分销领域的合作，有望使公司受益于AI终端等新赛道的发展。随着苹果Vision Pro在国内上市进程的推进，公司已取得产品销售资质并设立专门的孙公司，有望率先取得该产品的市场代理权。中长期看，随着AI处理重心向边缘侧的移动终端转移，2024年或正式开启AI手机元年，IDC预计2027年中国新一代AI手机出货量达1.5亿台，较2024年增长约275%；而苹果发布的高性能芯片亦使AI模型在其终端的部署成为可能，爱施德有望继续受益于AI终端等新赛道的高速发展。

强化与荣耀联动运营能力，持股荣耀有望迎来价值兑现

公司是荣耀品牌在海外多个国家地区的授权服务商，已助力荣耀品牌在香港、澳门、泰国、越南海外市场实现品牌落地；2023年，荣耀在海外市场的增速超200%，并在2年内实现海外市场的盈利性增长。作为荣耀品牌唯一的全渠道零售服务商，公司有望继续受益于荣耀的高端全球化。此外，公司于2020年斥资6.6亿元参与对新荣耀的联合收购；随着荣耀正式宣布将通过IPO登陆资本市场，该部分股权投资有望迎来价值兑现。

展望未来，持续增长与股东回报

天风证券的研究报告对爱施德的未来发展持乐观态度，并认为公司的数字化智慧分销和高股息政策将继续为股东创造长期价值。爱施德的持续增长和高股息政策，不仅凸显了公司的资产安全性，同时也为公司的未来发展提供了坚实的基础。

研报预期爱施德将继续通过其在数字化智慧分销领域的领先地位，以及与顶级手机品牌的深度合作，推动公司的持续增长。同时，公司将继续实施高股息政策，为股东提供稳定的回报，进一步增强投资者对公司的信心。

爱施德作为国内领先的数字化智慧分销和数字化智慧零售服务商，通过其与苹果、荣耀、三星等顶级手机品牌的深度合作，以及在AI终端等新赛道的积极布局，展现出强大的市场竞争力和增长潜力。天风证券维持对爱施德的“买入”评级，看好公司未来的发展前景和为股东创造的价值。

关于爱施德

爱施德是国内领先的数字化智慧分销和数字化智慧零售服务商。公司深耕以手机为核心的 3C 数码电子、快消品、通信及增值服务、新能源汽车销售服务等领域，并提供金融与互联网服务，并与国内外众多头部优秀品牌建立起长期稳定的战略合作关系。基于全球化端到端销售服务通路、全平台全场景新零售能力和全流程数字化 IT 系统，赋能数字化智慧分销业务、数字化智慧零售业务、数字化创新业务三大业务板块。